。当周，标普500上涨0.3%；10Y美债收益率上行2bp；美元下跌0.4%至97.1，离岸人民币升至6.95；布油上涨7.3%至70.7美元/桶，COMEX金价格下跌1.1%至4879.6美元/盎司，COMEX银价格下跌17.6%至84.8美元/盎司。

　　1月30日，美国参议院两党领袖与白宫达成临时协议，决定将国土安全部拨款从综合法案中剥离，单独为其提供为期两周的临时资金，其他部门则获得直至9月底的长期拨款。众议院已休会至2月2日，美国或出现短暂技术性停摆。

　　北京时间1月30日，特朗普宣布提名Kevin Warsh（凯文·沃什）接任美联储主席，市场大幅震动；1月美联储FOMC例会按兵不动；美国12月PPI同比3.0%，强于市场预期，服务分项强劲是主因。

　　当周，发达市场股指多数下跌、新兴市场股指多数上涨。发达市场股指方面，德国DAX、日经225、道琼斯工业平均分别下跌1.5%、1.0%、0.4%；新兴市场股指方面，伊斯坦布尔证交所全国30指数、韩国综合指数、开罗CASE30分别上涨6.8%、4.7%、2.8%，仅胡志明指数下跌2.2%。

　　当周，美国标普500行业多数上涨。能源、通讯服务、公用事业分别上涨3.9%、3.8%、1.7%，医疗保健、可选消费、材料分别下跌1.7%、1.4%、1.2%；欧元区行业多数上涨，能源、公用事业、通信服务分别上涨4.3%、3.3%、2.5%，非必需消费、科技、医疗保健分别下跌2.8%、2.1%、1.5%。

　　当周，恒生指数多数上涨，行业方面多数上涨。恒生指数、恒生中国企业指数分别上涨2.4%、1.7%，恒生科技下跌1.4%。行业方面，能源、地产建筑、金融分别上涨7.4%、5.7%、5.3%，医疗保健、非必需性消费、必需性消费分别下跌2.7%、0.5%、0.1%。

　　当周，发达国家10年期国债收益率多数下行。法国10年期国债收益率下行6.4bp至3.43%，意大利10年期国债收益率下行5.3bp至3.46%，德国10年期国债收益率下行4.0bp至2.92%，英国10年期国债收益率上行4.14bp至4.53%，美国10年期国债收益率上行2.0bp至4.26%，日本10年期国债收益率与上周持平。

　　当周，新兴市场10年期国债收益率多数上行。土耳其上行238.0bp至29.76%，泰国上行8.3bp至1.93%，印度上行3.1bp至6.70%，巴西下行31.5bp至13.44%，南非下行11.0bp至8.04%，越南与上周持平。

　　当周，美元指数下行，其他货币兑美元悉数上涨。美元指数下跌0.4%至97.12，欧元兑美元升值0.2%，英镑兑美元升值0.3%，日元兑美元升值0.6%，加元兑美元升值0.6%。主要新兴市场货币兑美元多数上行，巴西雷亚尔兑美元升值0.7%，埃及镑兑美元升值0.5%，印尼卢比兑美元升值0.3%，菲律宾比索兑美元升值0.1%，墨西哥比索兑美元贬值0.6%，韩元兑美元贬值0.3%，土耳其里拉兑美元贬值0.3%。

　　当周，人民币兑美元升值。美元兑在岸、离岸人民币汇率分别变动至6.9486和6.9589，欧元兑人民币升值1.3%，英镑兑人民币升值1.4%，日元兑人民币升值1.5%。

　　当周，大宗商品价格多数下跌。布伦特原油价格上涨7.3%至70.7美元/桶，WTI原油价格上涨6.8%至65.2美元/桶，LME镍价格下跌6.2%至17675美元/吨，玻璃价格下跌0.8%至1056元/吨，生猪价格下跌3.0%至11220元/吨。

　　当周，有色金属价格涨跌互现、贵金属价格悉数下跌。LME铝下跌1.4%至3132美元/吨，LME铜上涨3.5%至13440美元/吨；通胀预期上行4bp至2.36%；COMEX银价格大幅下跌17.6%至84.8美元/盎司，COMEX金价格下跌1.1%至4879.6美元/盎司；10Y美债实际收益率下行2bp至1.90%。

　　1月24日，美国移民与海关执法局（ICE）在明尼苏达州明尼阿波利斯市的执法行动中，造成美国公民死亡，引发反对，威胁阻止国土安全部财政拨款。要求对移民执法加强监督与限制，共和党则主张加大驱逐移民执法力度。1月30日，美国参议院两党领袖与白宫达成临时协议，决定将国土安全部拨款从综合法案中剥离，单独为其提供为期两周的临时资金，其他部门则获得直至9月底的长期拨款。由于众议院已休会至2月2日，美国政府或出现短暂技术性停摆，对市场影响较低，或可避免再次长期关门。

　　截至2026年1月28日，美国TGA余额升至为9527亿美元，较2025年12月末明显上升；本周（2026年1月21日-2026年1月28日），美债净发行规模呈现波动趋势，其中短期国债出现多日较高规模赎回；而美债15日滚动净发行额最新升至47.27亿美元。

　　截至2026年1月27日，美国2026日历年累计财政盈余规模738亿美元，去年同期为赤字278亿美元；累计支出规模4813亿美元，去年同期5000亿美元；累计财政税收收入4977亿美元，去年同期4268亿美元；关税收入规模289亿美元，去年同期80亿美元。

　　北京时间1月30日，特朗普提名沃什为下届美联储主席，金融市场大幅波动。但是，就降息预期来说，沃什提名事件、1月美联储FOMC例会对其冲击并不大，市场仍预期2026年美联储降息2次，关注下周公布的美国非农数据。

　　（六）就业：美国10月ADP就（六）通胀：美国12月PPI超预期强劲业强于市场预期

　　美国12月PPI同比3.0%，市场预期2.8%，超预期强劲。从结构上来说，12月美国服务PPI表现强劲，贸易利润率指标大幅提升，可能对应企业转嫁关税成本意愿改善。

　　截止2026年1月24日当周，美国失业金初申领人数20.9万人，高于市场20.5万人的预期。截止2026年1月17日当周，续请失业金人数182.7万人，低于市场185万人的预期（均为季调口径）。从非季调口径来看，美国两口径失业金申领人数数据均符合历史规律。

　　俄乌冲突尚未终结，地缘政治冲突可能加剧原油价格波动，扰乱全球“去通胀”进程和“软着陆”预期。